節省成本之必要 (二) — 與MPF的盲婚啞嫁
現今世代，自由戀愛，平常不過。
不管老派新派，如何約會女生，約會怎樣的女生，都是我們自由選擇。
投資亦是自由選擇。那有沒有一種投資是盲婚啞嫁，是由別人安排，透明度低，還強制要一定要參與？
很明顯，這在說MPF。它提供了一個極佳的現實例子給我們說明投資成本的重要性。
不論你想不想，會不會投資，MPF幾乎是每一個打工仔都會遇到的投資問題，由剛畢業的20多歲到退休時65歲，40多年的投資期，正好演示成本對我們回報的長期侵蝕。
根據積金局發佈的季度報告，截至2021年底，自強積金制度在2000年12月實施以來，扣除費用後的年化回報是4.3%，而平均基金開支是1.42% 。我們可以由此簡單推算扣除費用前的年化回報是4.3%+1.4%=5.7%。
我這裡引用的是2021年的數據，因為2022年的市場大跌使回報數字非常難看。根據積金局在2022年12月發佈的季度報告，扣除費用後的年化回報只剩2.4%，縱使平均基金開支輕微下降至1.33%。我不想在接下來的估算對MPF太「苛刻」，而且2022年幾乎所有資產類別的大幅下跌也不是常態，所以姑且先用2021年的數據作演示吧。
言歸正傳，我們假設一個打工仔小明由25歲開始工作，每月MPF供款$1,500，一年下來是$18,000。而他會在65歲退休後將整筆款項贖回，然後每年再在其中提取未來相當於$18,000購買力的款項。再加上先前提及2021年的回報數據當作他整段期間可以得到每年平均回報及付出的開支，並假設3%的平均通漲。我們可以得出的參數和結果如以下的表格和圖表。
每年供款 | $18,000 |
供款年期 | 40年 |
淨年化回報 | 4.3% |
平均開支 | 1.4% |
假設通漲 | 3% |
(圖可點撃放大)
從上圖中，我們可以看出藍色面積比橙色多出的正是成本侵蝕資產的部分。侵蝕的金額隨著時間越來越高，呈現曲線成長的形態。
到小明65歲退休時，在扣除成本前他共可以得到超過260萬的退休金；扣除成本後只餘185萬可以供他使用，足足少了3成。
而當進入退休花用期後，扣除成本之前他可以把這筆錢花到約92至93歲；但當計及成本後他在86歲就會把錢用完。退休金少了7年可用，相信任何人都會介意吧？
更甚者，現時有些MPF基金公司開始推出針對退休人士的派息基金，希望他們留在MPF制度裡，而這些基金的收費動輒1到2%以上。現時高息的環境或能短期內蓋過高收費的影響，但在將來要持續地為退休人士提供穩定的入息，在不提高風險和降低收費的情況下，這些基金的效用令人存疑。
講了一大堆，其實如果單以扣除成本前的回報來比較，這對MPF亦不太公平。因為我們不可能零成本地取得基金回報，畢竟基金公司也不是開善堂，總要賺錢吃飯的。
而且，如果基金經理可以為我們帶來比市場平均更好的成效，那麼付出成本給他們又有何妨？
既然如此，不如就同其他選項比較一下，下回再續。
Reference:
圖表取材於boglehead網站—
https://www.bogleheads.org/wiki/Expense_ratios
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